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为什么宝马会在2022年前破产重组IT新闻

????本文来源于王川的微信公众号:inveguru(id:inveguru)。头像来自:视觉中国(我写这篇文章时没有拥有宝马的股票,也没有做空宝马。本文表达了个人观点,不构成对上述资产的投资建议。投资是有风险的,因此进入市场时要谨慎。我在2015年写的第一篇文章是“王川:为什么大多数传统汽车制造商很快就会破产?”》预测了汽车工业的未来。2016年,王川:2018年,我依靠时间在汽车行业(2)表达了类似的观点。宝马集团2018年度盈利报告刚刚发布:2018年与2017年:汽车交付量增长1.4%,收入下降0.8%,税前利润下降8.1%,税后利润下降16.9%(72亿欧元)。宝马集团宣布,将把现金分红从每股4欧元降至3.5欧元。宝马发布时的股价约为71欧元,接近五年来的最低水平。宝马的实际现金流比利润还要糟糕。2018年,企业现金流为50亿欧元,资本支出高达80亿欧元。只有将非流动金融负债增加约70亿欧元,才能支付26亿欧元的现金股利。即便如此,账面上的实际现金只增加了19亿欧元。宝马五年内到期的金融负债从2017年的850亿欧元增加到2018年的896亿欧元,净增46亿欧元。五年后,金融负债到期日增加了33亿欧元。这些包括:衍生品、短期商业票据、客户存款、债券、资产支持融资。截至2018年底,金融负债总额达到1035亿欧元。与去年同期(49261对56256)相比,2018年第四季度宝马汽车在北美的交付量下降了约12.5%。总交付量略有增加(约1%),主要是因为小型SUV X3的销售增长得到了补偿。事实上,与去年同期(24054对26893)相比,宝马在北美的销量在2019年前两个月下降了10.6%。即使包括SUV和Cooper,去年同期的总销售额也下降了3.6%。2018年第四季度,7辆特斯拉3型在北美交付了6万多辆汽车,而宝马同期在北美交付了6000多辆。保守地说,超过一半是由于3型车的销售。3月份模型3在欧洲和中国提供的数据将很快可用,我们将有机会很快进行验证。35000美元3型的推出只会继续增加压力。8.如果我们使用北美前两个月的销售数据来估计宝马2019年的全球销售趋势,即使我们保守估计2019年全球交付数量将减少3%,再加上价格竞争,销售收入可能下降6%以上。基于宝马2018年970亿欧元的收入,2019年的收入可能下降至少60亿欧元,但利润和商业现金。流量可能下降30%或更多。由于2018年税后利润下降17%,宝马公司于2019年3月将其现金股利从每股4美元降至3.5美元(相当于约21亿美元)。如果2019年税后利润低于50亿美元,那么到2020年现金分红可能会减半甚至更低。这将引发股东和债券投资者之间的连锁反应。在价格、加速性能、能源成本、维护成本和经验方面,10款车型3已超过宝马。这一前沿仍在增长。到2020年底,特斯拉Y型车的调试和交付将对宝马的X3和X5销量产生严重影响,类似于3型车对汽车市场的影响,这可能导致宝马全球销量较前一年下降10%。收入下降超过15%,2021年第一季度甚至更早的时候利润可能会变成负值。宝马的商业现金流已经不可逆转地缩水。2月底,型号3以3.5万美元的底价亮相,恰逢1942年11月23日,保卢斯的第六军在斯大林格勒被苏军完全包围。从包围到投降,这是七十天;从德国在斯大林格勒的投降到占领柏林,这是两年零三个月。宝马的商业现金流在2019年可能低于35亿欧元,在2021年可能为负,但与此同时,其资本支出不能被削减来建造有轨电车。当企业现金流下降到无法支付债务利息甚至变成负值时,债券市场中是否有其他人愿意支持债务超过1000亿欧元的实体,以及到期的老债权人愿意交换

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